Private Equity Talk

Einführung in das Thema und den Gast

Im Podcast wird Petr Poldorf, Senior Investment Director bei Schroders Capital, vorgestellt. Er hat umfangreiche Erfahrung im Bereich der GP-geführten Sekundärtransaktionen und hat einen Master in quantitativer Wirtschaft und Finanzen von der Universität St. Gallen.

Marktentwicklung der Fortsetzungsinvestitionen

Petr diskutiert die überraschende Steigerung des Transaktionsvolumens für Fortsetzungsvehikel auf 109 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, was auf ein zunehmendes Interesse von Investoren und eine aktive Nachfrage seitens der GPs hinweist.

Die Rolle der GP-geführten Fortsetzungsvehikel

Er betont, dass GP-geführte Fortsetzungsvehikel nicht mit traditionellen LP-geführten Sekundärtransaktionen gleichzusetzen sind. In der Praxis wird der Preis durch einen wettbewerblichen Prozess festgelegt, der Transparenz und die Einbeziehung von LPs erfordert.

Rollen und Erwartungen der Investoren

Investoren sollten auf Transparenz und Zugang zu Informationen achten, um fundierte Entscheidungen über ihre Beteiligungen zu treffen. Der Prozess muss genügend Zeit und Informationen bieten, um eine informierte Entscheidung treffen zu können.

Gebührenstruktur und Anreizmechanismen

Poldorf erklärt, dass die Gebührensätze in der Branche gesunken sind und tiered carry-Strukturen zur Anreize für GPs eingeführt werden. Dies fördert eine bessere Leistung, insbesondere in konzentrierten Einzelanlagen.

Ausblick auf den Markt

Schroders sieht eine positive Entwicklung im Markt für Fortsetzungsinvestitionen mit einer steigenden Anzahl an Institutionen, die aktiv in diesen Bereich einsteigen. Die Konkurrenz wird jedoch durch natürliche Marktbeschränkungen begrenzt, insbesondere im unteren Mittelstandssegment.

Einführung und Kontext

Tarek Mahdini begrüßt Dr. Daniel Stelter, einen erfahrenen Ökonomen und Publizisten, um über die gegenwärtigen wirtschaftlichen Herausforderungen Deutschlands zu diskutieren. Stelter hat bereits 2018 in seinem Buch "Das Märchen vom reichen Land" auf die Illusion des Wohlstands hingewiesen und betont, dass Deutschland vor ernsthaften strukturellen Problemen steht.

Wirtschaftliche Lage Deutschlands

Die aktuelle wirtschaftliche Situation wird als kritisch beschrieben. Externe Faktoren, die einst den deutschen Export und das Wachstum begünstigten, haben sich gewandelt. Die demografische Entwicklung, der Verfall der Infrastruktur und die Herausforderungen in der Bildung sind zentrale Themen, die dringend angegangen werden müssen.

Reformbedarf und politische Herausforderungen

Stelter argumentiert, dass die deutsche Politik jetzt handeln muss, um die wachsenden Probleme anzugehen. Die demografische Entwicklung erfordert schnelle und umfassende Reformen, um den wirtschaftlichen Niedergang zu stoppen. Dabei sind hohe Energiekosten und Bürokratie bedeutende Hemmnisse für die Wettbewerbsfähigkeit.

Chancen für Investoren

Trotz der Herausforderungen sieht Stelter auch Chancen für Investoren, da Krisen oft Möglichkeiten für Investitionen bieten. Er betont, dass bei der Suche nach Lösungen eine klare und ehrliche Kommunikation über die bestehenden Probleme notwendig ist, um effektive Maßnahmen zu ergreifen.

Zusammenfassung und Ausblick

Abschließend äußert Stelter, dass es unerlässlich ist, die Realität anzuerkennen und rasch zu handeln, um die wirtschaftlichen und sozialen Herausforderungen zu meistern. Ein radikaler Ansatz zur Bürokratieabbau und zur Schaffung günstigerer Rahmenbedingungen könnte helfen, die Wirtschaft wieder zu beleben.

Überblick und Hintergrund der Survey

Der Podcast präsentiert Ergebnisse eines privaten Marktforschungsprojekts mit Fokus auf Private Equity, Infrastruktur und Private Debt. Teilnehmende sind Senior-Manager von Fonds, der Fokus liegt auf Viewpoints von Entscheidungen im Small- und Mid-Cap-Segment. Die Studie sammelt Rückmeldungen von GPs, um Makrotrends, Fundraising, Co-Investments und operative Wertschöpfung besser zu verstehen, nicht nur aus LP-, sondern auch aus Fondsmanager-Perspektive.

Fundraising, Disziplin und Marktdynamik

Die Stimmung beim Fundraising verbessert sich graduell, bleibt aber anspruchsvoll. Verfügbarkeit von Kapital und Dry Powder sind hoch, während Disziplin, operative Exzellenz und Reproduktion von Rückflüssen wichtiger werden. Exits und Realisierung gehen stärker in die Investor-Entscheidungen ein; neue Fonds benötigen klare Distributions-Modelle, um neue Commitments zu gewinnen.

Operative Wertschöpfung, Co-Investments und Struktur

Operative Fähigkeiten und Branchen-Expertise gewinnen an Bedeutung; Co-Investments sind ein zentrales Bindungsinstrument, zeigen aber eine Execution-Gap. Schnelle, qualitätsgesicherte Entscheidungen im Co-Investment-Prozess sind entscheidend. LPs bevorzugen strukturierte Zugänge, während GPs durch klare Partnerschaften Wettbewerbsvorteile erzielen.

Regionen, Sektoren und Takeaways

Sektoren wie B2B-Services und Healthcare gelten als resiliente Wachstumsfelder mit visibleren Cashflows. Europa bleibt attraktiv im Small/Mid-Cap-Bereich, Nordamerika bietet Skalierung, während Asien regulatorische Hürden hat. Der zentrale Take-away lautet: Qualität von Manager und Investmentprozess, Disziplin sowie der Zugang zu Co-Investments prägen den Erfolg im PE-Markt.